亚游娱乐 - 证监会落实金工会精神,“疏通和规范”资金流入至少不是利空!

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证监会已经开始部署全国金融工作会议的落实任务··|,预计另外的一行两会及其他部委也会很快跟进··|--。全国金融工作会议精神对A股市场的中长期影响才刚刚开始发酵!

此前··|,博览首席经济学家李宏图先生对上周(7月14日)召开的全国金融工作会议的解读认为··|,《金工会:金融得以“假释”··|,股市不再“受虐”!》··|--。即··|,会议最大亮点是··|,将关了两年的金融从禁锢中“假释”出来了!体现了党中央需要金融帮经济去杠杆··|,结合博览政策研究体系的逻辑“只有国家需要股市之际··|,才是牛市的前提”··|--。我们对“长线资金应做好布局准备”的判断继续得到强化··|--。

简单说··|,李宏图先生认为本次会议表达了中央对金融行业由此前的十分忧心、被边缘化··|,到如今对金融“有所依赖”··|--。但这并非是全部··|,要不是经济去杠杆的需要··|,要不是国企急待降杠杆··|,金融不会被“假释”··|,毕竟是“坏人”··|--。但“假释”也是有条件的··|,除了防守风险底线··|,首先明确的是尽管“发挥市场在金融资源配置中的决定性作用”··|,但要在党的领导下··|,并且在由国务院金融稳定发展委员会的直接领导下··|,“一行三会”包括地方金融管理都要在中央事权前提下来发展金融··|--。

李宏图先生预计··|,包括“一行三会”以及地方金融··|,今后会采取垂直管理模式··|,由国务院金融稳定发展委员会集中统一领导··|--。对股市来讲··|,因经济去杠杆的需求··|,直接融资的地位得以提升··|,股市的重要度在国民经济中的地位提高了··|--。股市从“从严监管”向“在发展中规范”的方针渐行转变··|--。在近期博览内参“长线资金做好准备入市”的研报中··|,我们也强调过“政策是否对金融松绑”的观察点(是我们强化对长线资金准备入市的信心前提)··|,而此次金工会的精神恰好得以肯定··|--。

在对上述会议精神的政策执行层面··|,日前证监会开会强调“加快修复和净化资本市场生态··|,进一步疏通和规范各类资金进入资本市场的渠道”的表态··|,进一步强化了我们主流观点(长线资金应做好布局准备)的判断··|--。

据财联社19日讯··|,证监会党委17日上午召开扩大会议··|,传达学习全国金融工作会议精神··|,会议称··|,将牢牢坚持资本市场服务实体经济的根本发展方向··|--。证监会将紧紧围绕服务实体经济和支持供给侧结构性改革··|,深入推进资本市场“四梁八柱”性质的改革··|,加快完善多层次资本市场体系和基础性制度··|,加快修复和净化资本市场生态··|,更加注重提高上市公司的质量··|,强化和完善退市制度··|,进一步疏通和规范各类资金进入资本市场的渠道··|,不断提升资本市场对实体经济的融资能力··|,推动经济结构加快转型升级··|--。保护好投资者尤其是中小投资者的合法权益··|,是资本市场监管工作人民性的具体体现··|,也是服务实体经济的应有之义··|--。证监会党委必须始终坚持市场化、法治化和国际化的改革方向··|,在制度上补漏洞··|,在能力上补短板··|,依法全面从严加强资本市场监管··|,持之以恒··|,久久为功··|,为经济平稳较快发展作出新贡献··|,以优异成绩迎接党的十九大胜利召开··|--。

此外··|,通稿中还提到··|,“资本市场的稳健运行··|,必须依托于中央银行的货币政策与金融稳定机制··|--。尤其是在金融市场不断深化··|,交叉性、跨市场金融工具广为运用的市场环境中··|,各类金融风险极易关联共振··|,股市、债市首当其冲··|,更加凸显了监管协调的重要性和紧迫性··|--。证监会党委将认真落实国务院金融稳定发展委员会部署要求··|,自觉服从并紧紧依靠委员会办公室(中央银行)的牵头协调··|,切实做好资本市场改革发展稳定各项工作··|--。”——按照这个意思··|,证监会以后归央行管(指导)了!

博览首席经济学家李宏图先生指出··|,从此次会议来看··|,证监会对下一步工作重头首先是要求“疏通和规范”各类资金进入资本市场的渠道··|--。疏通在前··|,规范在后··|--。即流入是主流··|,但“水”要“净化”··|--。什么样的水是“污水”呢|-··?比如··|,用银行信货资金炒股显然就是需要净化的··|--。简单说··|,证监会主要控制国企非投资资金炒股(绝不允许资金反而从实体经济向金融市场流入的局面出现)··|,还有险资··|,杠杆资金等妖精不能再兴风作浪了··|,游资也要小心了··|--。但对“合规”资金(比如非杠杆的、居民的闲散资金)则是允许的··|--。

从这个角度讲··|,疏通和规范··|,至少不是利空··|--。

此文是证监会对上周末金工会的表态··|,自然是要杠起直接扩大融资IPO的大旗··|--。

有关如何看待“直接融资是党交给证监会的重中之重的任务”··|,尤其是对股市的影响|-··?

我认为··|,无论金工会、还是一行三会的表态··|,都面临一个最大的把控难度··|,既要坚持党的领导完成服务实体经济··|,尤其是对国企··|,又要按市场是资源配置的决定力量的规则来办··|,两者间何为“适当的度”··|,考验政策执行者的水平··|--。

就证监会来讲··|,既要加快新股发行··|,又要按市场规律办考虑供需平衡··|,核心在于股市是个预期市场··|,供给扩大··|,如疏通不够、规范过度··|,股市资金存量分配下··|,要么整体估值平均下移··|,要么内部分化如当今上证50与创业板的背逆··|--。

一旦新股破发··|,则服务实体经济的工作不彰显··|--。这个矛盾困挠监管层几十年··|,能否在本届监管层化解··|,难度不小··|--。

历史上··|,化解这个予盾似乎只有人造牛市才行··|--。

毕竟金融市场也是一个信心市场··|,在强调为实体经济服务的同时··|,官方也应考虑能给投资者带来什么利益··|,如此才能吸引资金进入··|--。

不过··|,股市上涨虽有利于扩大直接融资··|,但股市涨的太快则利益驱动下市场挖空心思的加杠杆行为恐怕必然出现··|,又与监管层的去杠杆要求背离··|--。如何处理此间的矛盾··|,在有限的政策空隙中实现两全其美··|,并不容易··|--。

仅仅保护中小投资者这一句话··|,并不见得能建立信心··|--。

在此之前··|,证监会还需明晰扩大直接融资与二级市场表现之间到底应该是怎样的关系|-··?需要疏通(或者称为鼓励)的资金和规范(或者称为需要“净化”)的资金··|,各自的清晰范畴是怎样的|-··?对这些··|,现在监管层自身和投资者似乎都还不是预期很一致··|--。

总之··|,疏通与规范资金还需漫长过程··|,新股发行只会加快··|,市场风险偏好在没有它法建立信心前只会降低··|,告别股市的投资者还会扩大(这是最好的投资者保护)··|,2:8极端分化的差距还将拉大··|--。

我认为··|,当前股市最重要不是融资功能··|,而是定价功能··|,需要休生养息!

但希望仍在··|--。

本文摘自博览财经专供机构的《首席证券内参》(电话:027-87780070)··|--。


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